存5年不如存3年，長期存款利率“倒掛”為哪般

你知道，30多年前，銀行一年期存款利率是多少嗎？10%！父親工作不久時，曾生出一個現在看起來很“佛系”的想法：如果努力工作，存夠1萬元，一年就會產生1000元的利息，按照當時的物價，每年1000元的收入足以應付開銷，然后就可以“躺平”生活了。站在2023年的最后一個月，回首這個想法，是不是覺得“荒誕” 。即將走過的這一年里，銀行4次降息，存款利率已經跌至歷史最低水平。此刻，打開工、農、中、建、交等各大行官網，可以看到大部分一年期的存款利率基本已進入1%時代。而長期存款的利率也是“比黃花瘦”。甚至出現“倒掛”現象——5年期比3年期存款利率低，3年期存款利率比2年期低。比如，建行人民幣存款整存整取3年期最高年利率是2.6%，5年存款最高年利率卻只有2.25%；交行App整存整取人民幣存款2年期利率最高2.35%，3年期利率最高卻只有2.2%。很多朋友問，存款利率還能回到3%嗎？中國人民銀行前行長周小川曾給出答案：“中國可以盡量避免快速進入到負利率時代。”利率“倒掛”，沒那么多“陽謀”通常，年底是各家銀行“沖存款”的關鍵節點。這個時候去銀行存錢，存款利率可能會比平常高一些。今年，情況變了。前不久，多家農商銀行和村鎮銀行相繼發布存款利率調整公告，對一年期、三年期和五年期的存款利率進行下調，下調幅度為10至40個基點不等。這是之前國有大行和股份制銀行對中長期定期存款掛牌利率大范圍下調后，中小銀行跟進下調存款利率。引起更多人關注的是，不少銀行出現定期存款長短期利率倒掛現象，即3年期定期存款利率高于5年期定期存款利率，與銀行慣常的長期高息定價策略有所差異。這一現象引發輿論廣泛關注，市場上也有各種各樣的不同解讀。“倒掛”是銀行主動控制成本的一種表現。存、貸息差是銀行的主要利潤來源之一，若銀行的存款利率不變，貸款利率越低，息差部分的利潤也就越低。看看數據：截至2023年三季度末，建設銀行、工商銀行、中國銀行、農業銀行、交通銀行的凈息差分別為1.75%、1.67%、1.64%、1.62%、1.3%，《合格審慎評估實施辦法（2023年修訂版）》中，凈息差的評分“警戒線”為1.8%。國家金融監督管理總局數據也顯示，今年第三季度，商業銀行凈息差為1.73%，較今年一季度、二季度均略降0.01%，處于歷史低位。貸款利率持續走低，存款利息不降，降的就是銀行的利潤空間。值得注意的是，利潤大幅下滑非但不利于銀行自身的穩健運行，還可能拖累銀行服務實體經濟的可持續性。而5年期的存款之所以低于3年期利率，是因為一旦利率長期下行，就相當于提高了銀行負債的成本。若要維持利潤，銀行只能降低存款利率。存款利率下調屬于銀行的主動、市場化行為，無需過度解讀。厘清變化邏輯，理性看待利率下行理性看待此輪存款利率下行，要厘清利率變化的原因與邏輯。利率不僅是資金的價格，更是重要的宏觀經濟變量，它決定著資金流向，對于宏觀經濟均衡以及資源配置有著重要的導向意義。“倒掛”的一個大背景，是央行存款利率的市場化改革。2015年10月份，金融管理部門放開對存款利率的行政性管制。隨后，“市場利率定價自律機制”成立，多家金融機構自主協商，確定存款利率自律上限。最初的確定方式為“基準利率浮動倍數”，但此方式容易產生杠桿效應，因此，存款利率自律上限的形成方式又被優化為“基準利率加基點”。2022年4月，存款利率市場化調整機制建立，自律機制成員銀行參考兩種利率，合理調整存款利率水平。一是債券市場利率，以10年期國債收益率為代表；二是貸款市場利率，以1年期貸款市場報價利率（LPR）為代表。近年來，市場利率整體下行，存款利率的下行也在預期之內。我國是超大型經濟體，貨幣政策必須堅持“以我為主”。2022年全球主要央行持續大幅加息，但考慮到彼時的經濟總需求仍較為疲弱，我國非但沒有簡單地跟隨加息，反而降低利率，這為降低實體經濟融資成本、穩住宏觀經濟大盤提供了有力支撐。近期召開的中央金融工作會議強調，當前和今后一個時期，做好金融工作必須以深化金融供給側結構性改革為主線。利率市場化是金融供給側結構性改革的核心內容之一。要持續深化利率市場化改革，引導融資成本持續下降，不斷提升貨幣政策支持實體經濟發展質效。風物長宜放眼量。存款、貸款利率下行，既有助于推動實體經濟綜合融資成本穩中有降，也有利于推動經濟發展恢復向好，這也與投資者的長期利益相一致。可能有人會問，“那現在，還有什么放錢的好路子？”國內金融市場化改革快速推進，金融產品不斷豐富，收益與風險更加匹配，也就是說高收益必然伴隨更高風險。客觀上要求普通投資者需要平衡好投資風險與收益關系，在充分考慮自身風險承受能力和流動性需求情況下，多元化投資組合，以獲取較為穩定和可預期的收益。撰稿：何珂（來源：安徽新聞網）