沙俄聯手減產，而需求遠超預期，7月以來油價已漲了20%

經歷了長達半年的低迷之后，油價在供應收緊和需求反彈的背景下飆升。自7月1日以來，國際原油基準布倫特原油已經上漲了約20%，而作為維持全球經濟運轉的重要燃料，紐約港柴油價格已經飆升了三分之一。沙特、俄羅斯兩大產油國發力，自愿減產來進一步限制產能，同時原油消費激增，導致原油供需面臨嚴重的赤字。原油供需赤字嚴重本周二，沙特和俄羅斯將自愿減產的期限延長至今年12月底，沙特自愿減產100萬桶/日，俄羅斯自愿減產30萬桶/日，促使油價飆升至每桶90美元以上，為去年11月以來首次。具體來看，今年5月起，沙特日均減產50萬桶原油，7月起再次自愿額外日均減產100萬桶原油。兩次減產后，沙特日均原油產量已降至900萬桶。俄羅斯的額外減產規模不到沙特的三分之一，而且適用于出口而非生產。與此同時，原油消費需求激增，根據國際能源機構（IEA）的數據，6 月份全球石油使用量達到創紀錄的1.03 億桶/日，其中中國石油需求回升推動整體需求走高。Energy Aspects Ltd分析師Amrita Sen在一份報告中說，西方對亞洲，尤其是中國的看法與現實相去甚遠，終端用戶需求和煉油廠運行都很強勁。在供應收緊和需求反彈的背景下，供需缺口進一步擴大，Rystad Energy A/S數據顯示：第四季度的供應缺口約為每天 270 萬桶，這意味著全球油價將進一步上漲。市場曾希望季節的變化會緩解石油市場的緊張狀況，IEA此前預測顯示，第四季度每天的供應缺口略高于100萬桶，是7月至9月預計缺口的一半。然而，周二沙俄的聯合聲明明顯改變了這一前景，最后一個季度的預計赤字與夏季一樣嚴重。渣打銀行大宗商品分析師Emily Ashford也指出：我們的供需模型顯示出嚴重的赤字，沙特的減產比其他國家的所謂減產更有影響力。當他們說要減產時，他們是下定決心的。此前，高盛大宗商品研究部門表示，沙特和俄羅斯延長自愿減產協議，可能導致布倫特原油期貨價格在2024年底飆升至每桶107美元。能否避免油價暴漲？明年正值美國大選，美國總統拜登并不希望看到汽油價格飆升，但其他潛在的額外供應都面臨重重障礙。伊拉克與庫爾德自治地區和土耳其政府之間的三方法律糾紛導致一條重要的出口管道關閉，如果伊拉克能夠解決這一糾紛，日產量將增加40萬至50萬桶。然而，經過六個月的談判，解決方案仍遙遙無期。在美國制裁力度減弱的情況下，伊朗一直在提高產量，8月前20天伊朗每天運送220萬桶原油和凝析油，8月的月度出口量有望達到今年最高水平，但其出口量可能已達到今年的峰值。拜登還有另一個潛在的抑制油價的工具——戰略石油儲備SPR。去年，戰略石油儲備的資源被大量開采，歷史性地減少了約1.8億桶。當今年早些時候原油價格下跌時，美國開始重新填充。但目前美國原油庫存持續下降，供應天數（包括SPR）降至46天，創40年來新低。不可置否的是，原油成本的飆升將為沙特提供了更多現金來進行優先投資，同時還威脅到脆弱的全球經濟，使通脹再次飆升，更有可能破壞各國央行放松加息的計劃。哥倫比亞大學全球能源政策中心兼職高級研究學者Christof Ruhl說，油價已經達到了將影響總體通脹的水平。這不僅是拜登不會喜歡的事情，也是美聯儲可能不得不做出反應的事情。